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海通国际证券集团有限公司庄怀超近期对华恒生物进行研究并发布了研究报告《23H1归母净利润同比增长48.26%》，本报告对华恒生物给出增持评级，认为其目标价位为136.19元，当前股价为96.31元，预期上涨幅度为41.41%。

华恒生物(688639)
23H1归母净利润同比增长48.26%。23H1公司实现营业收入8.50亿元，同比增长35.14%；归母净利润1.91亿元，同比增长48.26%；扣非净利润1.89亿元，同比增长56.04%。2023Q2实现营业收入4.50亿元，同比增长25.42%；归母净利润1.10亿元，同比增长49.18%；扣非净利润1.11亿元，同比增长64.02%。
持续加强研发投入，打造高效开放式研发体系。公司高度重视技术创新与研发工作，持续加大研发投入，引进高端研发人才，完善公司合成生物研发平台建设。23H1内，公司继续加强华恒合成生物研究院的人才引进、组织建设和研发体系建设，持续提升已基本建成的三大研发及研发管理中心/平台：系统与合成生物中心、发酵与酶工程中心和技术创新管理中心，同时，加强自主研发创新与产学研合作的紧密结合，形成高效运转的开放式研发体系。
高质量推进新产品项目建设，扩充公司产品矩阵。23H1内，公司按计划推进建设赤峰基地年产5万吨生物基丁二酸及生物基产品原料生产基地项目和年产5万吨的生物基1,3-丙二醇建设项目，秦皇岛基地建设年产5万吨生物基苹果酸建设项目。目前，上述项目正按计划有序推进。上述项目建成后，公司产品、技术也将从氨基酸、维生素等扩充到生物基新材料单体，加速扩充公司产品矩阵，进一步打开公司业务增长空间。该项目已纳入模型。
持续优化公司营销体系，提升服务全球客户能力。23H1内，公司升级原有营销组织体系，推动产品事业部（BU）和销售事业部（SU）组织制度建设，进一步提升公司整体产品规划和产品能力，以及客户区域销售管理能力。同时，公司积极招聘海外本地销售人才，提升国际市场的开拓能力和团队服务水平，进一步建立全球性的竞争优势，加速公司国际化发展战略。
启动卓越制造项目，建设一流生物制造能力。23H1内，公司启动生产基地卓越制造项目，旨在通过建立有效、持续运行的循环改善体系，加强现场管理，不断优化工艺流程，降低制造成本，提高产品质量，缩短公司产品开发和制造的周期，实现建立全球一流生物制造能力的目标，进一步赋能公司在合成生物行业的快速布局，增强公司核心竞争力，提升抗风险能力，推动公司持续、稳定、快速发展。
盈利预测与投资评级。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为4.37亿元、6.28亿元和8.50亿元，对应EPS分别为2.78、4.00、5.41元，结合可比公司估值，我们给予公司2023年49倍PE，对应目标价为136.19元，维持“优于大市”评级。
风险提示。原材料价格剧烈波动；研发方面的风险；运营管理风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券邓先河研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.46%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.57亿，根据现价换算的预测PE为31.64。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为143.91。